“最近股市涨得这么好，为什么我买的产品没怎么涨，甚至有时还会跌呢？”不少购买了市场中性策略产品的投资者，近期可能会发出这样的疑问。这要从市场中性策略的收益来源和风险特征说起。

01.

什么是市场中性策略

市场中性策略，是指买入一篮子股票的同时，通过做空股指期货或融券等方式，对冲下跌风险，获取超额收益。

02.

市场中性策略的收益来源

当股市上涨时，股票部分盈利而股指期货等空头仓位亏损，股市整体上涨的成果被抵消；当股市下跌时，股票多头仓位亏损而股指期货盈利，股市整体下跌的冲击也被抵消。换句话说，市场中性策略的收益与市场涨跌相关性低，与挑选个股获得的超额收益关系密切。

在牛市普涨的情况下，市场中性策略产品的净值表现通常不如多头策略产品，但在熊市或震荡的市场环境中，市场中性策略又能表现出较强的抗跌能力。

03.

市场中性策略的风险特征

市场中性策略虽然收益较为稳健，但并非没有风险。比如管理人能否持续选出具有超额收益的股票，交易胜率是否足够高？对冲成本是否可控，会否严重侵蚀策略收益？在业绩压力下能否保持多头和空头充分对冲，避免产品风格发生漂移？由于超额收益的获取能力和对冲成本的变化，市场中性策略的收益也有波动，某些情况下策略收益可能为负。

作为理性投资者，在购买时长中性策略产品前，应当提前了解此类产品特点，确定在投资组合中的比重，建立合理预期，避免因理解偏差作出错误的投资决定。返回搜狐，查看更多